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Die Erwartung, die US-Notenbank Fed werde ihr umfangreiches Anleihekaufprogramm über 85 Mrd. Dollar in den nächsten Monaten drosseln, hat die Volatilität der Aktienmärkte in die Höhe schießen lassen. Ausschläge in dreistelliger Basispunkthöhe an mehreren Tagen in Folge waren zuletzt keine Seltenheit. Darin zeigt sich die hohe Nervosität der Investoren, die mit einer beispiellosen Rally von der expansiven Geldpolitik profitiert haben.

Der deutsche Aktienmarkt befindet sich in einer kritischen Phase. Die jüngsten Kursverluste basieren zwar auf unverändert niedrigen Handelsumsätzen, eine wachsende Anzahl von Investoren stellt sich inzwischen allerdings die Frage, ob mit Blick auf das Jahresende die Perspektive weiter steigender Notierungen noch stimmt. Nachdenklich stimmt es sie dabei insbesondere, dass die US-Notenbank Federal Reserve tatsächlich schon in den nächsten Monaten von ihrem ultraexpansiven Kurs in der Geldpolitik abrücken könnte – obwohl die Arbeitslosenquote in den USA nach wie vor deutlich jenseits der 7-Prozent-Schwelle steht. Manch negative Neuigkeit von konjunktureller Seite sorgt zusätzlich für Verunsicherung.